бпиф альфа-капитал денежный рынок

В феврале клиенты розничных паевых фондов вывели рекордные 17 млрд руб., почти все потери пришлись на фонды денежного рынка. Основная причина — перераспределение активов: после новогодних каникул инвесторы перевели средства в акции и облигации на фоне улучшения геополитической ситуации.

Фонды акций привлекли 2,6 млрд руб., а облигационные ПИФы — 7,1 млрд руб., что почти втрое выше январского показателя. Это связано с ростом Московской биржи (выше 3300 пунктов) и индекса RUABITR (+3,7%).

Несмотря на отток, управляющие ожидают восстановления спроса на фонды денежного рынка из-за снижения ставок по вкладам. Средняя ставка в крупнейших банках уже опустилась до 20,85%, тогда как индекс RUSFAR вырос до 21,1%, делая такие фонды конкурентными депозитам.

🧐 По итогам февраля 2025 года чистый отток средств частных инвесторов из фондов денежного рынка составил 28 млрд руб. — это максимальный месячный отток за всю историю существования этого инструмента. Однако такому рекорду есть свои объяснения:


1️⃣Сезонный фактор

В декабре 2024 года наблюдался рекордный приток средств в фонды денежного рынка (249,5 млрд руб.), что было связано с «парковкой» ликвидности перед новогодними праздниками. Соответственно, после завершения каникул инвесторы начали перераспределять средства в более доходные или рискованные инструменты, такие как акции и облигации.

Это повторяет ситуацию прошлого года, когда в январе и феврале 2024 года притоки в фонды денежного рынка резко сократились, хотя тогда оттоков зафиксировано не было.

2️⃣Ожидания снижения ключевой ставки

Банк России, повысивший ключевую ставку до 21% в 2024 году, в феврале 2025 года начал активно обсуждать возможность её снижения. Это автоматически снижает привлекательность фондов денежного рынка, доходность которых напрямую зависит от уровня ставки, и инвесторы на этом фоне, ожидая снижения ставки, начали перекладывать средства в инструменты, которые могут принести более высокую доходность в условиях смягчения денежно-кредитной политики.

Аналитики «Эксперт РА» считают, что при первых признаках смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) российские инвесторы начнут массово переходить в облигации. Сейчас значительные средства сосредоточены в фондах ликвидности и на депозитах, но при снижении ставок эти деньги могут устремиться на долговой рынок.

Рынок пока не ожидает снижения ключевой ставки раньше второй половины 2025 года. Однако в случае такого сигнала можно ожидать падения ставок по облигациям и массового притока ликвидности в бумаги с фиксированным купоном.

Ключевые показатели:

• Доходность надежных облигаций к концу 2024 года оставалась ниже ставок по депозитам, но в начале 2025-го ставки по вкладам начали снижаться.
• 6 марта индекс госбумаг RGBI поднялся выше 110 пунктов впервые с мая 2024 года.
• Объем торгов гособлигациями 5 марта достиг ₽92,38 млрд — рекорд с 2018 года.
• Доходность краткосрочных облигаций (до полугода) — 19,57–20,81% годовых, трехлетних — 15,64%, пятилетних — 15,3%.

💰 Обзор фондов денежного рынка

Наверняка уже многие из вас видели занимательную инфографику, что фонды денежного рынка ежедневно теряют десятки миллиардов рублей. Мол, начался переток в другие активы и этим объясняется рост рынка.

С начала 2025 года суммарный объем фондов вырос на 5% (+53,6 млрд рублей) к значениям на конец декабря 2024 года и теперь составляет 1,14 трлн рублей.

На конец февраля 2025 года ТОП-3 фонда выглядит так:

• «Ликвидность» (LQDT) от УК ВИМ Инвестиций со СЧА в 376 млрд руб. 

• «Первая — Фонд Сберегательный» (SBMM) от УК Первая со СЧА в 262 млрд руб. 

• «Альфа-Капитал Денежный рынок» (AKMM) от УК Альфа-Капитал со СЧА в 190 млрд руб.

На три этих фонда приходится 72,6% всех активов (827,7 млрд рублей из 1,14 трлн).

В феврале 2025 года из фондов начались оттоки, которые составили 27 млрд рублей.

Если взять общий объем активов на текущий момент (1,14 трлн рублей) и умножить, скажем, на 20%, то получим значение в 19 млрд рублей. Это проценты, которые ежемесячно поступают в фонды денежного рынка.

 Только за 14 февраля из фондов ликвидности вывели порядка 10 b₽ – крупнейший разовый отток с начала года. Куда они ушли и много ли это?

📊 Если посмотреть на динамику крупнейших фондов на акции, то наибольший дневной приток средств в них пришелся на 13 февраля – около 3 b₽. В фонды облигаций приток составил около 1 b₽. Нужно учесть, что покупка ценных бумаг осуществлялась и напрямую на бирже, поэтому фактический приток средств выше. Судя по 6% росту IMOEX 13 февраля, кэш направляли именно в акции.

Самое интересное – за половину февраля стоимость чистых активов уменьшилась всего на 2%. Выведенные 15 b₽ – капля по сравнению с 1 t₽ средств, которые находились на денежном рынке на начало февраля.

🚀 Дальнейшая тенденция

На фоне заявлений по переговорам ожидаем очередных волн перетока ликвидности в акции, но это по-прежнему будут небольшие объемы. Пока ставка держится высокой, денежный рынок все еще привлекателен, как и депозиты. Основной отток начнется при завершении переговоров, после того как основной рост уже случится. Все проспавшие физики будут топливом для финальной фазы роста рынка. 

Две недели мы видим пятничные выходы из ликвидности на попытках рынка уйти в просадку. В целом, в феврале выход продолжается, этому способствует не только, а точнее даже не столько переход в акции, как спрос на валютные инструменты. Доходность по ЗО значительно сократилась с момента, как рубль перешел к укреплению. При этом очень много людей набилось в лонг по фьючерсу на валюту. Так что по закону жанра, рубль должен еще укрепиться)))

На фоне биржевого ралли отток средств из фондов денежного рынка составил 15 млрд рублей за месяц. Однако большая часть этих денег осталась на рынке: 51% инвесторы направили в облигации, 45% — в акции, 4% — в другие фонды, сообщил глава Мосбиржи Виктор Жидков.

Основной отток пришелся на 14 февраля, когда инвесторы вывели рекордные 10 млрд рублей. Это вдвое превысило предыдущий максимум от 28 января (4,49 млрд рублей).

Эксперты называют два ключевых фактора оттока: сезонный выход средств после декабрьского рекордного притока (228,7 млрд рублей) и оптимизм инвесторов, ожидающих дальнейшего роста рынка.

12 февраля объем торгов акциями на Мосбирже достиг 422,5 млрд рублей — это максимум с марта 2022 года.

20 февраля прошла очная конференция «Рынок коллективных инвестиций — от первого триллиона до места в портфеле каждого инвестора». Мероприятие было приурочено к пятилетию старта торгов фондами денежного рынка. Подвели итоги 2024 года, а также обсудили, что происходит сейчас на рынке коллективных инвестиций и что ожидает его в будущем.

Делимся основными тезисами:
• число владельцев БПИФов увеличилось до 6,2 миллиона
• за прошлый год СЧА биржевых фондов денежного рынка выросла в 5 раз и превысила 1 трлн ₽ • около 1,4 миллиона инвесторов вложили деньги в фонды денежного рынка
• среднедневной объем торгов денежного рынка составляет более 4,5 трлн рублей
• сегодня инвесторам на Московской бирже доступны 80 БПИФов: 16 — это фонды денежного рынка, 10 из которых были запущены в прошлом году

В завершение конференции наградили управляющие компании с наиболее крупными фондами денежного рынка по размеру СЧА: УК «ВИМ Инвестиции», УК «Первая», УК «Альфа-Капитал». Также наградами были отмечены УК «Брокеркредитсервис», УК «ААА Управление капиталом», Финам менеджмент, УК Промсвязь, УК «Система Капитал», Финстар Капитал, АК Барс Капитал, УК «ДОХОДЪ» и Т-Капитал.